Nova PMPF terá forte impacto na gasolina

Terça-Feira, 26 de Janeiro de 2021

Cenário

O Iraque anunciou a redução de sua produção de petróleo em janeiro e fevereiro, com o objetivo de compensar o superávit que realizou em 2020. Além disso, a vice-presidente dos EUA, Kamala Harris, informou que o presidente, Joe Biden, assinará decreto de apoio à economia do país ainda nessa semana. Desta forma, as cotações de petróleo subiram e mantiveram a tendência de alta.

O dólar se manteve estável e variou -0,06% e fechou o dia em R$5,47.

A gasolina do Golfo subiu 0,08%. O spread fechou o dia em -R$0,39 com o prêmio de -16,2%. O combustível se afastou ainda mais do equilíbrio.

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O diesel apresentou alta de 1,14% . O spread avançou para –R$0,36 com o prêmio de -14,9%. O combustível ainda se encontra bem abaixo do equilíbrio.

O etanol não teve variação e ficou cotada em R$2.199,50/m³. As usinas continuam firmes nas ofertas.

O açúcar equivalente caiu -0,88%. O prêmio em relação ao etanol está na faixa de 30%.

A nova PMPF entrará em vigor dia 01/02:

Análise

Gasolina
A PB tem o histórico de deixar o spread entre -R$0,05 e -R$0,07 centavos, segundo a série histórica de preços da petroleira desde 2017. Desta forma, o spread de -R$0,39 deixa a PB abaixo do equilíbrio. Tal nível de defasagem já coloca forte pressão na estatal por um novo ajuste.

Além disso, a nova PMPF irá impactar a gasolina em +R$0,019 centavos já na próxima semana.

Desta forma, nossa recomendação é de compras máximas para a gasolina.

Diesel

O diesel renovou a defasagem máxima dos últimos 2 anos. A manutenção desse patamar de preços tem causado forte perda de receita pela Petrobras.

As influências externas estão fazendo com que ocorra um congelamento de preços. Porém, o mercado internacional continua em alta e aumenta o prejuízo a cada dia. Enxergamos que o atual cenário não é sustentável e que há a necessidade de novos aumentos.

Em consequência da grande defasagem, indicamos compras máximas para o diesel.

Etanol

Os preços das bases começaram a refletir a alta nas usinas. Porém, no fechamento da semana passada ainda víamos margem para mais repasses. Hoje, a paridade de 70% entre gasolina e etanol em GRU, refletiria em um preço de R$2,72 no álcool.

Além disso, o cenário altista na gasolina provocado pela grande defasagem do spread e pelo impacto da nova PMPF, faz com que o álcool possa subir ainda mais nas próximas semanas.

Em consequência desse fator, nossa recomendação é de compras máximas para o etanol.

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