Cenário
Como apontamos ontem, o encalhe de um grande navio cargueiro no canal de Suez, era/é um acontecimento passageiro, parecido com os impactos dos furacões quando paralisam a produção dos EUA, e a tendência era de que a alta não perdurasse por muito tempo. Em consequência disso, após a alta nos preços na quarta-feira, os índices sofreram forte queda ontem (25/03).
O dólar apresentou alta de 0,44% e fechou o dia em R$5,65.
A gasolina do Golfo teve forte queda de -3,42%. O spread recuou para -R$0,37 com o prêmio de -12,4%. A defasagem ainda é grande e a gasolina da Petrobras está abaixo da paridade.
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O Heating Oil retraiu -4,26%. O spread chegou a -R$0,04 com o prêmio de –0,1%. O combustível não apresenta margem para redução e se encontra próximo à paridade.
A Esalq caiu -077%. O álcool já acumula baixa de -19,52% no mês. A média das negociações recuou para R$2,78.
O açúcar equivalente apresentou queda de -3,03%. O prêmio em relação ao etanol está na faixa de 22%.
A nova PMPF entrará em vigor dia 01/04:
Análise
Gasolina
A PB tem o histórico de deixar o spread entre -R$0,05 e -R$0,07 centavos, segundo a série histórica de preços da petroleira desde 2017. Desta forma, quando o spread chegou em -R$0,37 deixa a Petrobras muito defasada e com muita pressão para novos reajustes.
Porém, outros pontos devem ser levados em consideração:
- Queda drástica da demanda;
- Feriado antecipado em diversas cidades do país;
- Novo presidente na Petrobras, sem perfil de mercado.
Apesar da nova PMPF impactar a gasolina em R$0,086 dia 01/03. O impacto da queda de -13,19% do etanol já no início da próxima semana poderá fazer a gasolina reduzir os preços em -R$0,10 na próxima semana.
Pelo impacto negativo do etanol na gasolina, nossa recomendação é de compras mínimas para a gasolina.
Diesel
Com a redução da Petrobras, o spread voltou a ficar abaixo da paridade. Porém, a magnitude do spread é pequena e não pressiona a estatal para novos reajustes.
Além disso, a proximidade do reajuste coloca baixa probabilidade para novos reajustes nessa semana.
Desta forma, a indicação é de compras moderadas para o diesel.
Etanol
As restrições no estado de São Paulo estão fazendo com que a demanda caia em grandes proporções. Algumas usinas continuaram reduzindo os preços durante o dia de ontem.
Diante desse cenário de baixa demanda e proximidade com o início da safra, a tendência de queda no álcool firmou durante essa semana.
Em consequência desses fatores, indicamos compras mínimas para o etanol.
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São projeções e orientações baseadas nesses estudos.
Em geral, nossas previsões estão em linha com o que tem acontecido, mas vale reforçar que, como qualquer previsão econômica, não são certeza que irão acontecer.
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