Bloqueio no canal de Suez continua impactando a oferta de petróleo

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Segunda-Feira, 29 de Março de 2021

Cenário

O bloqueio do Canal de Suez continuou impactando as cotações do petróleo durante a sexta-feira. Por outro lado, a alta da commodity foi limitada pela divulgação da EIA (Agência Internacional de Energia) de que os estoques de petróleo nos EUA continuam altos. Na abertura de hoje, os índices já apresentavam alta de 1,5%.

O dólar apresentou alta de 1,93% e fechou o dia em R$5,76.

A gasolina do Golfo teve alta de 2,42%. O spread recuou para -R$0,50 com o prêmio de -16,0%. A defasagem ainda é grande e a gasolina da Petrobras está abaixo da paridade.

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O Heating Oil subiu 3,56%. O spread chegou a -R$0,18 com o prêmio de –5,2%. O combustível não apresenta margem para redução e se encontra próximo à paridade.

A Esalq caiu -0,82%. O álcool já acumula baixa de -20,18% no mês. A média das negociações recuou para R$2,76.

O açúcar equivalente apresentou alta de 2,60%. O prêmio em relação ao etanol está na faixa de 26%.

A nova PMPF entrará em vigor dia 01/04:

Análise

Gasolina
A PB tem o histórico de deixar o spread entre -R$0,05 e -R$0,07 centavos, segundo a série histórica de preços da petroleira desde 2017. Desta forma, quando o spread em -R$0,50 deixa a Petrobras muito defasada e com muita pressão para novos reajustes.

Outros pontos devem ser levados em consideração:

  • Queda drástica da demanda;
  • Feriado antecipado em diversas cidades do país;
  • Novo presidente na Petrobras.

Além da defasagem, a nova PMPF irá impactar a gasolina em R$0,086 dia 01/03.

Como muitas distribuidoras já estão vendendo o combustível com margem negativa por conta da queda na demanda, o impacto da queda do anidro não deverá acontecer.

Enxergamos que a nova PMPF e a defasagem colocam a gasolina em cenário de alta. Assim, nossa recomendação é de compras máximas para a gasolina.

Diesel

Com a alta do dólar e dos índices internacionais, o diesel já está abaixo da paridade. O spread de -R$0,18 já deixa margem para novas altas.

Além disso, a nova PMPF irá impactar o custo do combustível em, aproximadamente, 1 centavo.

Por outro lado, como a defasagem não é extrema e o mercado internacional está muito volátil, o cenário pode sofrer alterações nos próximos dias.

Desta forma, a indicação é de compras moderadas/máximas para o diesel.

Etanol

O feriado prolongado no estado de São Paulo e em diversas outras localidades do Brasil, deixa o nível de demanda por combustíveis como incógnita. Ainda não sabemos se a pressão irá aumentar ou estabilizar.

A proximidade com o início da safra 2021/2022 e o clima seco irão pressionar as usinas que começarem a moer a cana cedo.

Apesar desses fatores, as ofertas de preço nas usinas não caíram nos últimos 2 dias úteis e isso pode significar o fim da tendência de queda no álcool.

Em consequência desses fatores, indicamos compras moderadas/mínimas para o etanol.

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