Participação do biodiesel passa para 10% e impacto em Maio irá persistir

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Segunda-Feira, 12 de Abril de 2021

Cenário

Os preços do petróleo fecharam em baixa na sexta-feira (12/04) com os investidores atentos na aceleração inflacionária ao redor do mundo. Além disso, houve expectativas sobre o Acordo Nuclear com o Irã em Viena. Qualquer falha no acordo, pode ocasionar sansões ao país e afetar o equilíbrio entre demanda e oferta da commodity.

O dólar apresentou forte alta de 1,99% e fechou cotado em R$5,68.

A gasolina do Golfo teve leve alta de 0,14%. O spread recuou para -R$0,46 com o prêmio de -14,9%. A defasagem da gasolina continua proporcionando margem para novos aumentos.

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O Heating Oil teve leve queda de -0,12%. Com a redução pela Petrobras, o spread recuou para -R$0,09 com o prêmio de –0,6%. O combustível ainda se encontra próximo à paridade.

A Esalq subiu 0,06%. A paridade entre a gasolina e o etanol hidratado, que chegou a ficar em 60%, voltou a ultrapassar a média histórica do período (65%). A média das negociações está na casa dos R$2,96.

O açúcar equivalente apresentou forte alta de 3,87%. O prêmio em relação ao etanol desceu para a faixa de 18%.

Análise

Gasolina
A PB tem o histórico de deixar o spread entre -R$0,05 e -R$0,07 centavos, segundo a série histórica de preços da petroleira desde 2017. Desta forma, quando o spread em -R$0,46 deixa a Petrobras defasada e com pressão para novos reajustes.

Porém, a política de preços da nova presidência da estatal ainda não está clara.

Em consequência da manutenção da defasagem em patamares abaixo da paridade internacional, nossa recomendação continua em compras máximas para a gasolina.

Diesel

A redução de preços pela Petrobras fez com que a defasagem voltasse a ficar abaixo do equilíbrio. O spread de -R$0,09 deixa o combustível doméstico mais barato que o internacional, mas com pouca margem para novos reajustes.

Em resposta a alta dos preços no leilão 79, o governo reduziu a participação obrigatória do biodiesel de 13% para 10%. Porém, caso o preço médio realmente seja em torno de R$7,50, teremos uma forte alta no combustível a partir de Maio.

Como o impacto no biodiesel é somente em maio e o cenário hoje está próximo ao equilíbrio, a indicação continua em compras moderadas para o diesel.

Etanol

A paridade entre gasolina e etanol hidratado se encontra em 65,5%. O equilíbrio para esse período do ano seria de no mínimo 65%, indicando estabilidade para o álcool após a alta de ontem.

Além disso, a gasolina se encontra em cenário de alta e pode estimular os preços do etanol.

Como os preços ainda estão abaixo das negociações de ontem, indicamos compras máximas para o etanol.

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