Reunião da OPEP+ faz índices subirem e derivados podem mudar de cenário

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Quarta-Feira, 28 de Abril de 2021

Cenário

A OPEP+ decidiu por manter a flexibilização quanto a oferta de petróleo para o próximo mês. Segundo o cartel, a aderência dos membros às metas foi de 115% e a demanda pela commodity está acelerando como o esperado. O mercado recebeu essa notícia com otimismo e os índices apresentaram forte alta.

O dólar apresentou alta de 0,29% e fechou cotado em R$5,45.

A gasolina do Golfo teve alta de 2,11%. O spread fechou em R$0,05 com o prêmio de 1,9%. A gasolina se encontra próxima da paridade internacional.

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O Heating Oil apresentou alta de 1,99%. O spread desceu para R$0,06 com o prêmio de 2,2%. O combustível está um pouco acima do equilíbrio com a paridade internacional, mas apresenta pouca margem para reajustes.

A Esalq caiu -0,87%. A paridade atingiu 69,4%. A média das negociações está na casa dos R$3,23.

O açúcar equivalente apresentou alta de 4,78%. O prêmio em relação ao etanol está na faixa de 21%. O mix de produção das usinas continua tendendo para o açúcar.

A nova PMPF entrará em vigor dia 01/05:

Análise

Gasolina
A PB tem o histórico de deixar o spread entre -R$0,05 e -R$0,07 centavos, segundo a série histórica de preços da petroleira desde 2017. Desta forma, o spread em R$0,05 deixa a Petrobras com pouca margem para realizar nova redução.

Desta forma, nossa recomendação passa a ser de compras mínimas/moderadas para a gasolina.

Diesel

O spread de R$0,06 deixa o combustível doméstico acima do equilíbrio com o internacional, mas com pouca margem de reajuste.

Em relação aos impactos para Maio, existem dois cenários distintos:

  1. PIS/COFINS continuam zerados para o Diesel A, leilão com preço médio de R$5,536, composição do biodiesel em 10% e nova PMPF: Impacto esperado de + R$0,02 no Diesel B.
  2. PIS/COFINS voltam ao valor de R$0,351, leilão com preço médio de R$5,536, composição do biodiesel em 10% e nova PMPF: Impacto esperado de +R$0,336 no Diesel B.

Porém, há grande probabilidade que os tributos federais continuem zerados no diesel A, sendo o primeiro cenário o mais propenso de acontecer.

Em consequência de uma possível redução de preço pela Petrobras ainda durante essa semana, a indicação é de compras mínimas/moderadas para o diesel.

Etanol

A paridade entre gasolina e etanol hidratado se encontra em 69,4%. O equilíbrio para esse período do ano seria de no mínimo 64%, indicando que o preço do álcool poderá encontrar resistência para continuar subindo nas próximas semanas.

O vetor mais importante agora para o álcool é o timing de moagem das usinas nesse início de safra. Caso a oferta continue baixa nessa semana, os preços poderão subir ainda mais. Por outro lado, a entrada de novas usinas no mercado poderá derreter a cotação do etanol.

Como o cenário continua incerto, indicamos compras mínimas/moderadas para o etanol.

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