Etanol sinaliza desaceleração da tendência de alta

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Terça-Feira, 11 de Maio de 2021

Cenário

O mercado de petróleo continuou sofrendo o impacto do ataque cibernético ao oleoduto nos EUA. Lembrando que, com a paralização do duto Colonial, que transporta 2,5 milhões de barris de combustível por dia das refinarias do Golfo do Máximo para o interior dos EUA, há forte expectativa por uma grande queda de oferta no curto prazo.

O dólar continuou a tendência de queda fechou com variação de -0,16%, cotado em R$5,23. O movimento do câmbio foi explicado pela alta da taxa de juros brasileira (Selic) pelo COPOM em 0,75%.

A gasolina do Golfo apresentou leve alta de 0,31%. Nessa manhã o spread estava em –R$0,02 com o prêmio de -0,5%. A gasolina ainda se encontra próxima ao equilíbrio.

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O Heating Oil apresentou alta de 0,30%. O spread está em -R$0,03 com o prêmio de –1,1%. O combustível está abaixo da paridade internacional, mas com pouca margem para novos reajustes.

A Esalq subiu 0,82%. A paridade atingiu 79,5%. A média das negociações está na casa dos R$3,69.

O açúcar equivalente apresentou queda de -0,16%. O prêmio em relação ao etanol está na faixa de 0%. O etanol está rentabilizando no mesmo nível do açúcar, algo que não acontecia desde março de 2020.

Análise

Gasolina
A PB tem o histórico de deixar o spread entre -R$0,05 e -R$0,07 centavos, segundo a série histórica de preços da petroleira desde 2017. Desta forma, o spread em -R$0,02 faz com que a Petrobras esteja em equilíbrio com o mercado internacional.

Por outro lado, o aumento da taxa Selic pode alterar o patamar do câmbio e modificar o cenário de defasagem.

Desta forma, nossa recomendação é de compras moderadas para a gasolina.

Diesel

O spread de –R$0,03 deixa o combustível doméstico abaixo do equilíbrio com o internacional, mas com pouca margem de reajuste.

A movimentação do dólar também poderá impactar o Diesel.

Em consequência do equilíbrio, a indicação é de compras moderadas para o diesel.

Etanol

Apesar da alta paridade nesse início de safra, o atraso da moagem de cana irá continuar impactando a oferta de etanol durante essa semana. Segundo a UNICA, o volume produzido em Abril foi 30% menor do que o mesmo período no ano passado.

As usinas mantiveram as mesmas pedidas de sexta-feira, indicando uma estabilização na tendência de alta.

Pela pressão da falta de oferta, indicamos compras máximas/moderadas para o etanol.

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