PMPF impacta o diesel e derivados mantém defasagem

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Terça-Feira, 01 de Junho de 2021

Cenário

Ontem ocorreu o feriado Memorial Day nos Estados Unidos e não houve cotação dos principais índices do mercado. Porém, na abertura de hoje, os índices operavam em forte alta.

O dólar apresentou queda de -0,08% e fechou cotado em R$5,22.

A gasolina do Golfo apresentou estabilidade. Porém, a abertura de hoje já indicava forte alta. O spread está em –R$0,077 com o prêmio de –2,94%. A gasolina continua abaixo da paridade internacional.

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O Heating Oil apresentou estabilidade. A abertura de hoje já mostrava forte alta. O spread está em -R$0,116 com o prêmio de –4,27%. O combustível está abaixo da paridade internacional.

A Esalq apresentou leve alta, subindo 0,13%. A paridade está em 76,77%. A média das negociações continua na casa dos R$3,56.

O açúcar equivalente apresentou alta de 2,16%. O prêmio em relação ao etanol está na faixa de 5%. O etanol está rentabilizando próximo ao nível do açúcar, algo que não acontecia desde março de 2020.

A nova PMPF vai entrar em vigor hoje (01/06):

Análise

Gasolina
A PB tem o histórico de deixar o spread entre -R$0,05 e -R$0,07 centavos, segundo a série histórica de preços da petroleira desde 2017. Desta forma, o spread em -R$0,077 faz com que a Petrobras continue um pouco abaixo do equilíbrio.

O mercado internacional está muito volátil e sem tendência clara. Deste modo, consideramos o patamar atual do spread equilibrado.

Por outro lado, com a alta do combustível em decorrência da PMPF hoje, não há fortes vetores que possam mudar o panorama da gasolina drasticamente.

Como isso, nossa recomendação é de compras moderadas para a gasolina hoje.

Diesel

O spread de –R$0,116 deixa o combustível doméstico abaixo do equilíbrio. Porém, como citado para a gasolina, a volatilidade do mercado não apresenta nenhuma tendência clara.

A PMPF irá impactar o diesel em R$0,035 hoje. Desta forma, não há outro vetores aparentes que possam alterar o diesel nos próximos dias.

Em consequência de existir margem para novo reajuste, mas sem muita pressão na Petrobras, a indicação é de compras moderadas/máximas para o diesel.

Etanol

A Esalq apresentou novamente alta e indicou forte resistência das usinas. Porém, a tendência é que com o aumento de oferta o álcool ainda tenha mais espaço para cair no mês de Junho.

Não é uma clara tendência para o combustível no curto prazo.

Continuamos indicando compras moderadas para o etanol.

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